El Fondo de Maniobra es clave en el análisis financiero de tu negocio

El Fondo de Maniobra, clave en el análisis financiero de tu negocio

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¿Cuál es el valor óptimo de este esta magnitud? No existe un criterio único para todas las empresas, dado que cada actividad tiene unas características (periodos de cobro/pago, periodos de fabricación, rotación de las existencias, etc.) que hace que sea aconsejable disponer de un Fondo de Manobra diferente.

No obstante, a grandes rasgos, podemos afirmar que en la mayoría de las ocasiones lo recomendable es que sea positivo, ya que con el dinero que nos han prestado para devolver a largo plazo estaríamos financiando activos que general liquidez a corto plazo. De esta manera, podemos atender a nuestra deuda sin generar tensiones de liquidez.

En el caso de que nuestro fondo de maniobra fuera negativo, lo que estaría ocurriendo es que estaríamos financiando activos que generarán liquidez durante más de un año, con fondos que nos exigirán ser devueltos en menos de uno. Por tanto, fácilmente llegamos a la conclusión que esta situación produce estrés en la liquidez de la empresa que podría poner en riesgo la continuidad de la misma, salvo en aquellos casos en los que los ciclos de producción y los periodos medios de cobro sean muy cortos, junto con una elevada rotación de las existencias y un elevado periodo medio de pago, que permita financiarse con los proveedores.

Vamos a poner un ejemplo, un empresario se plantea alternativas de financiación para la adquisición de una maquinaria que generará un flujo de efectivo de 1.000€ anuales durante 10 años y su valor son 8.000€. Supongamos que tenemos dos alternativas, utilizar la financiación a largo plazo (préstamo, leasing, etc.) o utilizar financiación a corto a través de una póliza.

Analicemos los efectos en ambos casos:

  1. Financiación a largo: en diez años, suponiendo que devolvemos 800€ anuales, teniendo en cuenta que la liquidez anual que genera la maquinaria comprada son 1.000€, nos queda un saldo positivo de 200€ anuales.
  2. Financiación a corto: el primer ejercicio debemos devolver el dinero de la póliza y eso nos produce un saldo negativo de tesorería de 7.000€ (diferencia entre 1.000€ que genera la maquinaria y 8.000€ que nos exige el banco por la póliza), que no recuperaremos hasta el octavo ejercicio donde el acumulado de la liquidez que genera la maquinaria es de 8.000€, lo que podría generar tensiones de tesorería.

Este es un claro ejemplo de los efectos de una correcta o incorrecta elección de la financiación, y cómo esta ejerce influencia en el fondo de maniobra y, al fin y al cabo, en la liquidez de una sociedad.

El mismo resultado que la fórmula del Fondo de Maniobra, ofrecerá la fórmula de cálculo del Capital Circulante, que representa la parte de los bienes y derechos, con vencimiento inferior al año, que no están financiados con deudas con vencimiento inferior al año. Con esta magnitud lo que estamos realizando es el análisis de la otra parte del balance que quedaría por abordar. Para calcularlo, le restaremos al activo corriente el pasivo corriente, es decir, a los activos que se mantendrán menos de un año en la sociedad (tesorería, saldos de clientes pendientes de cobro, mercaderías, etc.), le restaremos el pasivo que debemos devolver en menos de un ejercicio.

Capital Circulante = Activo Corriente – Pasivo Corriente

 

Si esta fórmula ofrece un resultado positivo, significa que tenemos suficientes recursos durante este ejercicio como para devolver todas las deudas que vencen durante el mismo. Por lo tanto, con lo cual nuestro negocio dispondrá de suficientes recursos en el corto plazo como para atender las obligaciones contraídas con vencimiento inferior al año.

Ilustración sobre capital circulante, activos, pasivos y patrimonio
A la luz de lo anterior, es clave para el control financiero de un negocio, el seguimiento estricto y continuado de la magnitud del Fondo de Maniobra y del Capital Circulante. Estas dos magnitudes permiten analizar el estado de liquidez de la compañía, a pesar de que analizan las dos partes diferenciadas del Balance de las empresas, el largo y el corto plazo. Por tanto, si nuestro negocio tiene un FM o CC positivo, significará que parte de nuestros bienes y derechos del corto plazo (tesorería, existencias, saldos de clientes, etc.), están siendo financiados con recursos propios (principalmente capital, prima de emisión y reservas no distribuidas) y/o con deuda con vencimiento en el lago plazo. Por tanto, esta situación no generará situaciones de tensiones de tesorería y, en caso de que la actividad sea rentable, permitirá remunerar a los socios, mediante la distribución de dividendos.

Siguiendo con el análisis financiero del negocio, hemos visto inicialmente que la cuenta de resultados arroja cifras positivas, a continuación que nuestro fondo de maniobra es positivo, por lo que no parece que vayamos a tener problemas estructurales en el negocio. No obstante, ¿tendríamos completado el análisis financiero? como hemos dicho en la primera parte del artículo, deberíamos completar éste con un análisis operativo de las NOF y del COC, cuestión esta que abordaremos en futuros artículos.” width=”734″ height=”861″ />

 

¿Cuál es el valor óptimo de este esta magnitud? No existe un criterio único para todas las empresas, dado que cada actividad tiene unas características (periodos de cobro/pago, periodos de fabricación, rotación de las existencias, etc.) que hace que sea aconsejable disponer de un Fondo de Manobra diferente.

No obstante, a grandes rasgos, podemos afirmar que en la mayoría de las ocasiones lo recomendable es que sea positivo, ya que con el dinero que nos han prestado para devolver a largo plazo estaríamos financiando activos que general liquidez a corto plazo. De esta manera, podemos atender a nuestra deuda sin generar tensiones de liquidez.

En el caso de que nuestro fondo de maniobra fuera negativo, lo que estaría ocurriendo es que estaríamos financiando activos que generarán liquidez durante más de un año, con fondos que nos exigirán ser devueltos en menos de uno. Por tanto, fácilmente llegamos a la conclusión que esta situación produce estrés en la liquidez de la empresa que podría poner en riesgo la continuidad de la misma, salvo en aquellos casos en los que los ciclos de producción y los periodos medios de cobro sean muy cortos, junto con una elevada rotación de las existencias y un elevado periodo medio de pago, que permita financiarse con los proveedores.

Vamos a poner un ejemplo, un empresario se plantea alternativas de financiación para la adquisición de una maquinaria que generará un flujo de efectivo de 1.000€ anuales durante 10 años y su valor son 8.000€. Supongamos que tenemos dos alternativas, utilizar la financiación a largo plazo (préstamo, leasing, etc.) o utilizar financiación a corto a través de una póliza.

Analicemos los efectos en ambos casos:

  1. Financiación a largo: en diez años, suponiendo que devolvemos 800€ anuales, teniendo en cuenta que la liquidez anual que genera la maquinaria comprada son 1.000€, nos queda un saldo positivo de 200€ anuales.
  2. Financiación a corto: el primer ejercicio debemos devolver el dinero de la póliza y eso nos produce un saldo negativo de tesorería de 7.000€ (diferencia entre 1.000€ que genera la maquinaria y 8.000€ que nos exige el banco por la póliza), que no recuperaremos hasta el octavo ejercicio donde el acumulado de la liquidez que genera la maquinaria es de 8.000€, lo que podría generar tensiones de tesorería.

Este es un claro ejemplo de los efectos de una correcta o incorrecta elección de la financiación, y cómo esta ejerce influencia en el fondo de maniobra y, al fin y al cabo, en la liquidez de una sociedad.

El mismo resultado que la fórmula del Fondo de Maniobra, ofrecerá la fórmula de cálculo del Capital Circulante, que representa la parte de los bienes y derechos, con vencimiento inferior al año, que no están financiados con deudas con vencimiento inferior al año. Con esta magnitud lo que estamos realizando es el análisis de la otra parte del balance que quedaría por abordar. Para calcularlo, le restaremos al activo corriente el pasivo corriente, es decir, a los activos que se mantendrán menos de un año en la sociedad (tesorería, saldos de clientes pendientes de cobro, mercaderías, etc.), le restaremos el pasivo que debemos devolver en menos de un ejercicio.

Capital Circulante = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Si esta fórmula ofrece un resultado positivo, significa que tenemos suficientes recursos durante este ejercicio como para devolver todas las deudas que vencen durante el mismo. Por lo tanto, con lo cual nuestro negocio dispondrá de suficientes recursos en el corto plazo como para atender las obligaciones contraídas con vencimiento inferior al año.


A la luz de lo anterior, es clave para el control financiero de un negocio, el seguimiento estricto y continuado de la magnitud del Fondo de Maniobra y del Capital Circulante. Estas dos magnitudes permiten analizar el estado de liquidez de la compañía, a pesar de que analizan las dos partes diferenciadas del Balance de las empresas, el largo y el corto plazo. Por tanto, si nuestro negocio tiene un FM o CC positivo, significará que parte de nuestros bienes y derechos del corto plazo (tesorería, existencias, saldos de clientes, etc.), están siendo financiados con recursos propios (principalmente capital, prima de emisión y reservas no distribuidas) y/o con deuda con vencimiento en el lago plazo. Por tanto, esta situación no generará situaciones de tensiones de tesorería y, en caso de que la actividad sea rentable, permitirá remunerar a los socios, mediante la distribución de dividendos.

Siguiendo con el análisis financiero del negocio, hemos visto inicialmente que la cuenta de resultados arroja cifras positivas, a continuación que nuestro fondo de maniobra es positivo, por lo que no parece que vayamos a tener problemas estructurales en el negocio. No obstante, ¿tendríamos completado el análisis financiero? como hemos dicho en la primera parte del artículo, deberíamos completar éste con un análisis operativo de las NOF y del COC, cuestión esta que abordaremos en futuros artículos.


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